内忧外患的阿里,该如何挽回局面?芒格的再度加仓为事件带来了转机

内忧外患的阿里,该如何挽回局面?芒格的再度加仓为事件带来了转机

随着年味越来越浓,股市也接连传出消息。美股方面,除道指震荡收涨外,纳指标普高开低走震荡收跌;大型科技股普遍收跌,截至1月5日,苹果跌1.27%、微软跌1.71%、谷歌跌0.41%、亚马逊跌1.69%、特斯拉收跌4.18%;中概股多数收跌,阿里巴巴跌0.68%、京东跌6.04%、拼多多跌11.19%、理想跌6.22%、蔚来跌5.65%、小鹏跌5.31%。

再来回顾一下全球其他市场的行情,A股方面,2022年第一个交易日开门黑,沪指收跌0.2%,深成指跌0.44%,创业板指跌2.18%;港股方面,新年第二个交易日,恒指收涨0.06%,国指跌0.11%,恒生科技指数跌1.04%。总的来看,股市整体是在下行阶段。

但其中有一则消息让市场颇感意外,1 月 4 日美股盘中,据查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation公布的第四季度13-F文件显示,阿里巴巴股价已较高点跌超60%,而Daily Journal将阿里巴巴的持仓数量增加了99%。

在别人抛售的情况下,芒格却反其道而行之,其行为确实值得深究,这背后又释放出什么信号?而阿里又是否会借此机会突出重围呢?

流年不利的阿里

自进入2021年以来,阿里、京东、拼多多在内的巨头们进击之路并不顺遂,据相关数据显示,2021年年初至年末,阿里巴巴累计下跌51%,京东累计下跌超24%。股价的下跌使互联网圈迎来短暂寒冬。在大环境疲软的状态下,阿里更显得命运多舛。

一方面,风波接连不断,让阿里蒙受影响;蚂蚁IPO搁浅、两次反垄断调查、美国证监会立志要让中概股退市等一桩桩一件件,都对阿里产生了或大或小的印象。就拿反垄断监查的事件来说,2021年4月10日市场监管总局发布通报,认定阿里巴巴在中国境内网络零售平台服务市场具有支配地位,且自2015年以来滥用该市场支配地位推行“二选一”。根据反垄断法,决定对阿里巴巴处以其2019年销售额4%计182.28亿元罚款。

在2021年这个“监管大年”,“反垄断”成为最显眼的一个注脚。而在这样背景下,被监管罚款确实不是稀奇事,因为去年近80%的反垄断发生在互联网领域,据新京报报道,在公布的89起关于互联网企业反垄断处罚案例中,罚款累计超200亿元;其中,腾讯、京东等互联网公司也被顶格处罚50万元,美团被罚34.42亿元。尽管大家都受到监管,但相比之下,阿里的巨额罚款仍是超出大家的预期。

而这样的惩罚力度也对其财报造成直接冲击,根据阿里2022财年第一季度财报显示,归母净利451亿元,同比下降5%;现金流206.83亿元,同比减少43%,其中,主要是由于91.14亿元人民币用于缴纳部分反垄断罚款,以及对关键策略领域及增长业务的投入导致盈利下降。

而阿里2022财年第二季度财报显示,调整后净利润285.2亿元,同比下降39%。对此,阿里方面称由于对关键策略领域投入的增加,主要包括淘特、本地生活服务、社区商业平台及Lazada等,以及支持商家的举措导致,但其中也不排除罚款的影响。

另一方面,阿里所面临的竞争压力也在日益增;在互联网企业中,大家都在开疆拓土,以求覆盖更多的业务领域,而往往大家在业务上有所交织,就会形成竞争关系。如今阿里的业务涉猎范围之广,囊括电商、物流、金融、本地生活等等。

在电商领域,竞争局势逐渐呈现白热化趋势,一边是京东、拼多多等老对手的不断袭扰,另一边抖音、快手等短视频平台不断加码,而且从相关数据来看,阿里的情况并不乐观,据相关媒体报道,在今年双11的时候京东的新品销售量创下了349亿元的销售额,同比增长了29%,这让他们的销售额达到了一个历史新高度,同时也超过了阿里。本地生活领域,阿里与美团的竞争一直在持续,不能有片刻分神。老对手穷追不舍,新对手层出不穷,这都让阿里切切实实感受到了前所未有的危机。

总的来看,如今的阿里,正在经历水逆期。流年不利的阿里,自去年10月底以来,股价便进入下跌通道,截至8月3日,港股已经跌超37%。截止2022年1月4日,美股阿里巴巴股价报119.56美元/股,港股互联网股票大跌阿里股价相比最高点跌超60%。

内忧外患的阿里,该如何挽回局面?或许是“天无绝人之路”,市场一片唱衰声中,芒格的再度加仓为事件带来了转机。

芒格逆行的“三重奏”

本来在一路下行的股市行情中,投资者都是避恐不及,但芒格却偏偏在这时候再度加持,其中“再度”值得关注。

复盘Daily Journal的持仓历史数据不难发现,在芒格的掌舵之下,已经多次投资阿里。2021年4月5日提交给美国证监会的文件显示,该公司在去年(2021年)第一季度建仓阿里巴巴,在去年3月底的持股数为165320股,以当时的股价计算持仓市值约3748.3万美元,持仓价格约为226.73美元/股,且该股在其投资组合中的占比高达19%。

据去年二季度Daily Journal公开披露的资料显示,截至去年6月30日,每日期刊公司持仓市值为2.13亿美元,其继续持有同样股数的阿里巴巴ADR。而到了第三季度,芒格又大手笔买入,根据Daily Journal的13F文件,截止9月底,其累计持有阿里巴巴302060股,以当时股价计算,持有的市值约为4500万美元。这是继一季度之后,芒格第二次加仓阿里股票,其将阿里的持仓数量增加了82.7%。加上最近这次,芒格已经三次加仓阿里股票,可见芒格还是较为看好阿里的。

但促使芒格一而再,再而三的加仓原因究竟是什么呢?总体看来,原因有三。

1、认可阿里的长期价值;尽管2020年阿里受到监管重压,但是并未伤及阿里根基。从最近几个季度的财报中可以窥见一二。根据阿里发布的2021财年四季度及全年财报显示,阿里季度收入1873.95亿元,若不考虑合并高鑫零售的影响,同比增速为40%;2021全财年收入7172.89亿元,同比增速32%。而阿里2022财年第一季度财报显示,第一财季营收为2057.40亿元,同比增长34%,中国商业零售业务的收入为1358.06亿元,同比增长34%。

而根据最新的2022财年第二季度财报显示,截至2021年9月30日,阿里巴巴实现营业收入2006.9亿元,同比增长29%。综合多季度营收来看,阿里每年的盈利水平依旧保持在千亿以上,仅从盈利上就少有公司能与之相比,足见其是具有长期价值的。虽然出现增速放缓的情况,但也不排除受制于大环境的原因,京东2021年第三季度业绩报告显示,净收入达2187亿元,同比增长25.5%;腾讯第三季度总收入为人民币1424亿元,同比增长13%,相比之下,大家增长情况不相上下。

2、认可当前的安全边际;通俗点说,就是芒格认为阿里股价已经跌到底了。阿里很有可能会触底反弹,此时加仓将有可能收割增长后的红利,而DJCO在三季度对阿里巴巴的加仓,也被市场解读为查理·芒格的抄底。

上文中提到,阿里的股价跌幅很大。但参考市场发展趋势,会发现当股价跌到一定阶段,接下来都会迎来上涨。以歌尔股份为例,作为全球声学零部件龙头、苹果链龙头之一的歌尔股份,曾面临多种市场质疑和业绩利空,股价几乎腰斩,一度跌入低谷。不过,市场风向瞬息万变,歌尔股价2021年3月26日触底后反弹。另外,根据2021年上半年数据显示,该公司的智能硬件营收增长超过了260%。

3、看好中国的发展前景;除了阿里自身价值以及市场发展趋向外,另外一大吸引芒格加仓的原因还和中国的经济环境有很大关联。在2020年12月的一次访谈中,芒格曾表示:中国有30年的实际经济增长率,这是世界历史上任何大国都没有过的……我投资了一部分美国公司,它们在中国做生意,包括可口可乐。当然,我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验,这也可能会持续下去。

而在一次股东会上他也表示,中国政府在经济管理方面是相当高明的,世界上没有任何一个国家可以像中国这样在很短的时间内让8亿人脱贫,中国取得的成就着实令人钦佩,今天的中国已经迅速跻身于现代国家行列,中国企业的经营管理日臻完善。由此可见,芒格买入阿里或许是在下注中国经济的未来。

多重因素共同作用下,芒格选择了逆行。在阿里如此困境下,依旧坚定站在阿里身后,又是否能够让阿里突出重围?

阿里逆袭有望?

众所周知,阿里目前的情况并不乐观,芒格能够此时加仓阿里股份,对阿里而言无异于是雪中送炭。

查理·芒格作为美国投资家,是股神巴菲特的黄金搭档,有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称。在过去的46年里,他和巴菲特联手创造了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话,每股股票价格从19美元升至84487美元。巴菲特这样评价芒格:“当他在商业上越来越有经验的时候,他发现运用小却实用的方法来规避风险。”

而在芒格的投资生涯中,他都以“买入优秀公司”闻名于世。作为Daily Journal董事长以及伯克希尔副董事长的查理·芒格,重仓的上市公司少之又少,仅为个位数字,从其历史重仓来看,其重仓风格归纳为:高度集中,筹码集中于五家公司,五家公司分别为美国银行、富国银行、美国合众银行和浦项钢铁ADR。

投资大佬多次重仓阿里,对于阿里来说无疑会产生提振作用。受此影响,阿里股价出现拉升现象,截至1月7日,阿里股价上涨4.63%,股价为126.6港元/股。

另外,此前或许外界对于阿里的处境过于悲观了,虽然阿里很多业务处于下行阶段,但其仍然有较为强势的业务在坚挺。其中阿里云就是一个代表,对比历史数据,2015财年阿里首次披露云计算营收,当年阿里云全年收入为12.71亿元,到2021财年营收601.2亿元,7年间增长46倍。

而2022财年第二季度财报显示,阿里云计算业务实现营业收入200.07亿元,同比增长33%,超过此前市场预期的190.86亿元;净利润方面,阿里云实现经调整EBITA 3.96亿元,这是阿里云连续第四个季度实现盈利。

同时,阿里云业务也取得了不错的市场成绩。近期,国际研究机构gartner发布报告显示,阿里云在云laaS基础设施服务能力上,位于全球第一,而且在计算、安全、存储、网络4大核心技术方面,成为全球第一,超过了国外知名的科技公司,谷歌,亚马逊,微软等。

反观在国内的市场表现,也同样出色,据IDC数据显示,阿里云在工业云市场、数字政府市场、金融云市场均排名第一。Canalys发布中国云计算市场2021年第三季度报告显示,阿里云、华为云、腾讯云和百度云占据第一梯队,其中阿里云市场份额排名第一,份额为38.3%。

但值得注意的是,近期,工信部对阿里云进行了点名通报,不仅如此,阿里云还被暂停工信部网络安全威胁信息共享平台合作单位6个月。原因是阿里云团队发现漏洞后,并未及时上报给工信部,这让工信部的信息出现滞后,其中隐藏着巨大的国家安全风险。对此,阿里云也正面回应了此事,称早期并未意识到事情的严重性。希望借此机会,阿里可以痛定思痛,同时这次事件也为其他企业敲响数据安全的警钟。

回到最初的问题上,芒格却反其道而行之,其中有着他作为资深投资人的一番道理,而他的一举一动确实为市场释放了阿里即将利好的信号,鼓舞了资本市场的信心。而阿里何时能逆袭成功、摆脱阴影,其实还不能太早下定论。但值得肯定的是,阿里是有望逆袭的,期待阿里能够涅槃重生,迈入增长新阶段。

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